股份质押平仓线是多少?
从定义上,质押(Pledge)是债务人或第三人将其动产或者权利作为财产抵押给债权人,以该财产作为债权的担保;而平仓(Margin Trim)指投资者在期货交易中,买入期货合约后,为了避免期货价格出现大幅下跌所带来的损失,可以卖出相应数量的保险单进行“锁定”的风险管理策略。 一般认为,股质被强行平仓的条件就是股票价值跌破平仓线。 但实际上,由于股价下跌有极限、市值跌破平仓线往往意味着违约等事实存在,如果机构在投资操作时对风险控制手段运用得当,即使出现极端情况,股价依然有上涨的可能,所以强行平仓也未必能顺利执行。 所以,讨论股质被强行平仓的条件并没有多大实际意义——市场只要没有出现极度恐慌,投资者也不会疯狂抛售手中个股,即便股价已近跌停,只要不是跌无可跌,市场始终存在着止跌反弹的可能性! 但如果我们探讨一下股质被行权或被追加保证金的情况,则有一定的现实意义。 以A股目前的交易制度来看,每个交易日仅开盘半天,且并不能实现T+0的交易模式(虽有融券业务但无法实现对冲),所以个股上涨和下跌的概率基本各半,那么对于融资客而言,每次交易都有可能发生亏损,只不过概率不同而已。 目前A股的涨跌幅一般限制在10%,而两融业务的保证金比例(50%-100%之间)低于股市涨跌停板幅度,所以理论上讲,无论是否行权,资金账户里的保证金都是不足够支付保证金的比例要求(即账面上为负数),此时客户必须及时补足保证金或者减少负债,否则券商有权强制平掉客户所有的仓位,确保自己的资金安全。 当然,多数情况下,券商不会那么僵化,客户出现亏损的情况下仍然坚持不追加保证金或不补足保证金,券商也会采取灵活的处理方式,不至于硬来。但是一旦行情逆转,客户很可能面临血本无归的危险。