基金增仓是好吗？
先说结论，对于主动管理型的公募基金来说，持仓规模增加（也就是增仓）并不是好事。 首先我们需要区分公募基金的类型。目前市场上的公募基金主要有被动管理和主动管理两大类。其中，被动管理型基金又称为指数型基金，通过严格复制标的指数的决策方式获取收益；而主动管理型基金则根据基金经理的投资思路来择时择股进行决策，寻求超越基准的收益。
从定义上我们就可以轻易分辨出二者之间的区别了。对于被动的指数型基金而言，其持仓规模的变动很大程度上取决于市场流动性以及标的指数的成分和权重调整，一般来说并不会对基金的整体表现产生重要影响。而对于主动管理的基金来说，每个季度基金公司都会公布一份持仓报告，披露基金前十大重仓股的持股情况。这就是基金增仓的地方了。
从逻辑上说，一个优质的投资经理应该具备的能力包括：判断市场趋势、选择标的指数、确定仓位等。这些能力的一个核心来源就是挖掘有价值的风险暴露。当然，这里谈的价值不仅仅指价值投资中的低估值策略，也包括价值投资之外的很多其他形式的有用信息。这些信息经过整理分析形成基金公司的投研体系。 可以说，一家基金公司最核心的资产就是其投研能力。所以我们可以这样理解基金增仓，即在一个合理的范围内，优秀的投资团队通过积极的投资决策在某个时间点增加了对某一资产或者资产的某种特征的配置。
回到问题本身，如果一个主动管理的基金出现了增仓的情况，我们理应进一步考察基金公司的投研能力是否发生了正向的变化。然而，客观地说，我国公募基金行业的投研实力整体上处于弱势地位。这除了跟基金业起步较晚相关以外，也很可能是由于国内机构投资者尚处于成长阶段，能够提供高质量研究服务的机构较少所致。这种情况下，我们很难苛求主动管理的基金能够做出多么卓越的表现。毕竟，能够超越市场的基金并不多。 从长期来看，能够连续十几年跑赢大盘的基金屈指可数。即便是十年期涨幅排在前面的冠军基金，我们也经常可以看到它们业绩回撤的时候净值“跌跌不休”。这跟基金公司强大的投研能力其实没有必然的关系。因为市场是有周期的，上涨下跌都是有道理的。优质基金公司也会受到风格漂移的困扰。
对于普通投资者来说，挑选到一只合适的主动管理型基金其实并不容易。如果恰巧你发现的这只基金出现了增仓的现象，也不代表它就是一支好的基金。反之亦然，也许现在的净值排名靠前的基金并不一定是最好的基金。 总之，对于主动管理型的基金来说，增仓并不代表着最佳的选择。