平滑基金合规吗？
题主提到了“合法”和“合规”，那我就从这两个方面来聊聊我的看法。 首先来说说“合法”。 根据现有的监管制度，私募管理人没有资格和动机去“自配”股票。
虽然对于普通股民而言，自选股或自买的操作再正常不过，但这在私募基金管理当中属于绝对禁止的行为。根据《证券投资基金法》第五十三条之规定， 私募基金管理人不得自行购买或者委托他人购买其所管理的公募基金的股份； 也不得从事其他可能降低投资者预期收益、增加投资者投资风险的经营活动。 所以无论从哪个角度来说，所谓“自配”都是不合法的。 当然，如果说是“配置”的话，那就另当别论了。因为这里的意思是将募集到的资金用于投资和处置所投资项目，而不是具体买什么品种。只要整体的投资策略符合基金合同约定的方向和比例约束，也就是合规的。
再说“合规”。 这就要分情况来看了。 如果一个已经成立的私募基金出现“自配”的情况，那么肯定是不合规的。 因为自配涉及了对所管理资金的支配权，而按照基金行业的习惯做法和现有法律制度，这种权力是完全被禁止被排除在外的。 但如果说刚刚成立不久（比如10天内）的私募基金出现了“自配”的情况——也就是所谓的“建仓”阶段——情况就复杂些，需要具体分析。
一种情况是，由于基金经理对市场判断发生错误，导致刚买的股票连续下跌，于是基金经理为了挽回损失或减少亏损而被动地“持有”下去；另一种情况是，有的基金经理本身并不擅长选股，甚至根本没有自己的投资风格，因此只好被动持股，等待“运气”好转。这两种情况都属于非主动的管理失败，从而导致了自配的出现。在这种情况下，我认为也应该视作不合规。
但如果是第二种情况，即基金经理本来是有能力选择更好的标的进行投资的，只不过由于某种原因他们选择了放弃，此时自配的出现其实是一种无奈的选择，我觉得这种情况可以视为合规……但我感觉第一种情况的概率可能会更大一些。
以上都是我个人的理解和想法，仅供参考。