b轮融资的股份谁出？
“融资”这个概念被广泛用于创业公司从投资者那里进行资金募集的过程，而其实现形式除了大家熟悉的“股权融资”（Pre-IPO）、“债券融资”和“P2P网络借贷”外还有“贷款融资”“融资租赁”“商业保理”等等。 在这里我们讨论的“融资”专指“股权融资”，即创业企业通过出让部分企业所有权或股份给投资者并因此获得资金及负债的行为。所以从这个角度说每个创业企业都可能需要“融资”，但只有当创业者需要引入新的股东时（通常是为引进战略投资者而进行的私募）才会出现“股份出售”的情况；相反如果创业企业希望通过增资扩股的方式扩大经营规模则一般会发生“股份增发”行为，此时虽然也涉及“出让股份”的问题但并不会发生“股权转让”。
理论上讲任何满足市场有效性假设的金融资产都可以作为上市交易的标的从而成为“股权投资”的对象。然而目前市场上存在的大量基金以及PE/VC投资机构多仅投资于未上市的企业所以上述理论在实践中的应用范围受到一定限制。另外由于我国目前对上市公司和非上市公司的信息披露要求不同，也导致了同一企业在不同阶段作为“股权投资”对象时的信息透明度有所不同从而影响交易价格确定方式的合理性。所以说严格来讲将前述理论套用在现实中的每一个案例都是不合情合理的只能作为一种参考指标而已。